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　　美國公共退休基金之簡介及投資運用分析 (一)社會安全信託基金簡介及投資概況 1. 社會安全信託基金簡介 美國的公共退休金制度係指老年 、 遺屬及殘障保險(Old-Age, Survivors and Disability Insurance簡稱OASDI)財源是強制性的薪資稅採確定給付制名義上由政府來承擔最後給付責任。在OASDI下之基金稱為「社會安全信託基金(social security trust fund)」 是由老年遺屬信託基金及殘障信託基金共同組成由財政部(Department of the Treasury)負責管理運用。 社會安全信託基金(以下簡稱信託基金)在設立之初國會基於為讓當時已屆臨退休者能在...

　　美國公共退休基金之簡介及投資運用分析 (一)社會安全信託基金簡介及投資概況 1. 社會安全信託基金簡介 美國的公共退休金制度係指老年 、 遺屬及殘障保險(Old-Age, Survivors and Disability Insurance簡稱OASDI)財源是強制性的薪資稅採確定給付制名義上由政府來承擔最後給付責任。在OASDI下之基金稱為「社會安全信託基金(social security trust fund)」 是由老年遺屬信託基金及殘障信託基金共同組成由財政部(Department of the Treasury)負責管理運用。 社會安全信託基金(以下簡稱信託基金)在設立之初國會基於為讓當時已屆臨退休者能在缺乏繳費年資下順利領得退休金同時以此方式來鼓勵高齡者退出勞動市場以舒緩當時的高失業率壓力因之決議信託基金的財務採傾向隨收隨付之部份提存準備制(partial funding)只提存「合理的危險準備金(reasonable contingency reserve)」 。不過自1939年開始的一連串擴充給付措施讓信託基金財務自1974年起首次出現預測上的赤字其後雖歷經1977及1983年的二次給付縮減改革但仍難以扭轉信託基金財務漸傾向隨收隨付制的趨勢(Schulz, 2001)。 信託基金最初設立的主要目的是為了支應OASDI的短期財務運作。然在1969年詹森總統為了任期內的聯邦政府收支平衡問題以OASDI係由政府來承擔最後給付責任及制度係採行傾向隨收隨付制等二點為由而提出了「均一預算(unified budget)」的概念。因之自1970年開始信託基金併入聯邦政府的一般預算同運作基金財務獨立性正式受到破壞。其後雖有數次希望重建信託基金獨立性的提案但在政黨間的尋租(rent-seeking)行為下仍是未獲通過(Schulz, 2001)。 2. 社會安全信託基金投資概況 在投資概況方面信託基金自創設時起即規定基金資產僅得投資於聯邦政府發行的證券也並無持有任何現金。得持有的政府證券包括「公開發行(public issue)」及「特別發行(special issue)」二大類前者是在公開市場發行不特定的投資大眾均可購買交易後者是以信託基金為特定對象來發行無法在公開市場交易。公開發行的證券主要是政府公債特別發行的證券包括了短期性的負債證明書(certificates of indebtedness)及長期性的政府債券。就信託基金的實際資產持有狀況而論主要是以特別發行的證券為主僅殘障信託基金持有相當少量的公開發行證券且持有之金額及比重每年都在下降中。以2004為例信託基金持有的公開發行證券由1990年的佔整體基金之0.1%左右到2004年年底降到只佔0.001%左右(Social Security Administration, 2005)。 基此美國現行的社會安全信託基金共有二大特色一是全數投資於政府發行的證券(尤其是特別發行證券)二是併入政府的一般財政運作中。在這二大特色的共同作用下一來薪資稅收入名義上雖是轉投資到政府證券但實質上政府在逐期支付利息的同時也代表著是由全民共同來融通信託基金的財務運作相當於是以政府發行的證券為

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