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　　2026年05月26日，华源证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，截至2025年末，上市银行自营金融投资规模达94.44万亿元，基金投资行为呈现分化。

　　银行自营金融投资项目通常包含以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资（FVTPL）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资（FVOCI）及以摊余成本计量的金融投资（AC）。截至25年末，42家上市银行金融投资总规模为94.44万亿元。按报表科目划分，FVTPL账户规模10.61万亿元，占比11.2%；FVOCI账户规模25.69万亿元，占比27.2%；AC账户规模58.14万亿元，占比61.6%。按资产类别划分，截至25年末，债券投资规模86.30万亿元，在总金融投资规模中占比91.38%；基金及其他投资规模7.59万亿元，在总金融投资规模中占比8.03%。

　　自23H1至25年末，国有大行自营金融投资占比小幅上升。截至2025年末，A股上市银行整体金融投资（自营，下同）达94.44万亿元，在总资产中占比28.5%；自23H1至25年末，国有大行自营金融投资规模自42.89万亿元增至59.99万亿元，在相应总资产中占比由25.0%小幅升至27.2%，上市股份行及城

　　金融投资占比则有所下降，分别由30.1%及38.7%降至28.3%及37.7%。

　　2025年末A股上市银行整体自营持仓基金规模约为5.79万亿元。2025年末A股上市银行自营持仓基金规模为5.79万亿元，占总资产比例为1.75%。分银行类型来看，股份行和

　　基金投资规模大，2025年末分别为2.91万亿元和1.51万亿元，占总资产比例分别为3.96%和4.82%。I9会计准则新规下，基金投资不能通过现金流测试，因此只能分类至交易性金融资产，2025年末上市银行基金投资占FVTPL比例为54.57%，股份行及

　　2025年末商业银行整体基金投资规模约为7.04万亿元。根据A股上市银行基金投资数据进行测算，2025年末A股上市银行整体基金投资规模约为5.79万亿元，相应A股上市银行总资产规模331万亿元，再根据2025年末商业银行合计资产规模约为403万亿元，可大致测算出商业银行整体基金投资规模约为7.04万亿元。

　　基金投资行为有所分化，增持与减持银行家数各占近半。2025年末基金投资规模较大（2500亿元）的上市银行有

　　（3216亿元）。2025年末上市银行基金持仓规模较25H1下降2233亿元，股份行、

　　及大行持仓规模均环比有所下降，分别下降1173亿元、937亿元及109亿元；

　　整体增持505亿元。银行间基金投资行为呈现明显分化：（1）部分银行赎回基金如

　　风险提示：经济超预期好转；基金监管政策的影响；统计口径差异造成的数据偏差。

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